Finance

Amère potion

La croissance des émergents est solide et la reprise est en voie de devenir autoentretenue dans les pays situés au cœur de la crise de 2007-2009.

Un constat plutôt positif dressé par la Banque des règlements internationaux (BRI) – la Banque centrale des banques centrales – dans son rapport annuel. Le pire de la tourmente financière mondiale semble donc bien derrière nous.

Une bonne nouvelle immédiatement suivie d’un avertissement: pour «éviter un nouveau désastre», il est plus qu’urgent de réduire la montagne de dettes publiques et privées des pays développés.

Et pour cause: assommés par ces dettes, tant les gouvernements que les ménages n’ont plus de marge de manœuvre. La voie à emprunter pour se désendetter sera étroite et douloureuse.

Outre le fait que les mesures d’austérité pourraient – comme s’en inquiète l’ONU – doucher les espoirs de reprise en Espagne et en Grèce, les pays les plus endettés ont une population vieillissante.

Dans un tel contexte, ramener la dette d’Etat à des niveaux supportables tient de la gageure puisque les dépenses de retraites et de santé devraient augmenter ces prochaines années.

Et la BRI d’asséner: «Etant donné le vieillissement démographique, les régimes de retraite et autres acquis sociaux sont tout simplement trop onéreux pour pouvoir être maintenus.»

Ni marge de manœuvre, ni retraite décente: une potion amère promise à de très nombreux ménages. La sortie de crise aura un goût de souffrance sociale.

(Décryptages du 30 juin 2011)

 

 

Fonds de placement immobiliers

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Frontaliers soulagés

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Sur la piste du jeune qualifié

 

«Cherche jeune universitaire, prêt à travailler à l’étranger.» Ce type d’offre fleurira bientôt sur les réseaux sociaux et autres modernes forums professionnels des pays développés.

Car – contrairement à ce que pourrait laisser penser le chômage de masse des moins de 25 ans dans nombre de pays – les universitaires seront de plus en plus recherchés, surtout les scientifiques. Et la Suisse sera particulièrement demandeuse.

Dans son numéro consacré à la croissance, La vie économique rappelle – sous la plume du professeur Beat Hotz-Hart, du conseil des EPF – que l’économie suisse, fondée sur le savoir, est tributaire des étudiants scolarisés à l’étranger.

En 2009, alors que l’économie helvétique employait 815 000 personnes dans des professions académiques ainsi que 289 000 dirigeants ou cadres supérieurs, les hautes écoles universitaires et spécialisées n’ont décerné que 29 825 bachelors, masters et doctorats. Même pas de quoi compenser les départs!

Sauf à augmenter fortement le nombre de diplômés dans une classe d’âge, le pays restera tributaire de cerveaux formés ailleurs. Mais «l’immigration de scientifiques de talent vers la Suisse n’ira pas de soi à l’avenir», avertit l’expert. Il faudra les séduire.

Pas sûr que la majorité de la population en soit consciente, ni que les étudiants d’ici acceptent de bon cœur un regain de concurrence dans les amphis.

(Décryptages du 23 juin 2011)

 

Les visées sociales de l'Impact Economy

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Une si longue glissade

Après six semaines de baisse consécutives à Wall Street, le Dow Jones affichait, vendredi 10 juin, sa plus longue glissade depuis 2002. Une lente érosion qui a méchamment amputé les gains affichés jusque-là: quelque mille milliards de dollars se sont déjà évaporés des corbeilles américaines depuis le sommet du 29 avril. Leurs homologues européennes ne sont guère plus vaillantes. A la veille du long week-end de Pentecôte, l’indice phare de la Bourse suisse – le SMI – affichait un recul de 4,50% par rapport à son niveau du début de l’année, tandis que d’autres Bourses du Vieux Continent venaient d’effacer le chemin parcouru depuis janvier ou étaient sur le point le faire. Les actions n’ont plus la cote. Et ce désamour pourrait durer, tant les mauvaises nouvelles s’accumulent: croissance plus faible qu’espéré aux Etats-Unis; crainte d’un atterrissage brutal de l’économie chinoise; désorganisation de la production japonaise; enlisement de l’intervention militaire en Libye; incertitudes politiques dans plusieurs pays arabes; risque de défaut de la Grèce, dont Standard & Poor’s vient de ramener la note de la dette à long terme à un infamant CCC, et possible contagion à d’autres pays européens. La recherche de sécurité pousse les épargnants inquiets vers les bons du Trésor américains – malgré les doutes sur la capacité des Etats-Unis à rembourser, un jour, leur dette pléthorique –, les obligations souveraines allemandes et... le franc suisse.

(Décryptages du 16 juin 2011)

 

La microfinance ne doit pas devenir une classe d'actifs

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A l’ombre du double dip

Coup de froid sur les marchés boursiers depuis mai et, maintenant, coup de blues général. Le spectre du double dip – ou le risque de rechute en récession – revient hanter les Etats-Unis. En mai, le taux de chômage a repassé la barre des 9% pour la première fois depuis décembre 2010.

Et on n’entend plus d’optimistes annonçant que le chômage remonte mécaniquement lorsque la croissance repart, car les personnes jusque-là découragées de chercher un emploi se présentent de nouveau sur le marché du travail. Et pour cause: l’emploi repique du nez outre-Atlantique. Toujours en mai, 54 000 postes de travail ont été créés, alors qu’il en faudrait 100 000 au minimum chaque mois pour simplement stabiliser le chômage.

Et bien davantage pour redonner du travail aux chômeurs. Ce coup de frein à la création de jobs tient à une croissance bien plus poussive qu’espéré: le PIB n’a gagné que 1,8% au premier trimestre contre 3,1% au troisième trimestre 2010. Pire: les prix moyens de l’immobilier repartent à la baisse, alors même que la valeur des maisons n’a toujours pas fini de chuter dans les Etats les plus touchés par la crise.

A l’heure où le QE2 touche à sa fin, le rêve d’un retour à meilleure fortune s’est évaporé pour nombre d’Américains. Lueur d’espoir: les bénéfices des entreprises restent solides. Peut-être pas assez pour écarter le spectre grimaçant.

(Décryptages du 8 juin 2011)

 

Financement de PME innovantes

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Faibles lueurs sur les boîtes noires de la finance

Crise oblige: les oxymorons fleurissent sous la plume des experts en communication. Ces collisions de mots a priori incompatibles intriguent l’auditeur ou le lecteur par un effet de non-sens. Au point de provoquer chez lui - explique joliment Christian Salmon dans Storytelling, la machine à fabriquer des histoires et à formater les esprits - une «suspension provisoire de l’incrédulité». En gros, l’esprit critique tombe momentanément en panne; le cerveau étant trop occupé à essayer de visualiser l’étrange image qui lui est proposée. Ainsi en va-t-il de la «dark liquidity» sur les marchés financiers ou la «liquidité opaque», selon l’énoncé censément plus clair en français. A défaut de bien comprendre de quoi il s’agit, vous serez certainement soulagés d’apprendre que le comité technique de l’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV en français ou IOSCO en anglais) vient de publier son rapport définitif sur les principes à appliquer pour réduire la «liquidité opaque».

Rien à voir avec le ramonage vigoureux de tuyaux charriant une eau troublée par une inquiétante pollution... La «liquidité opaque», ce sont toutes les opérations - et les informations sur icelles - qui ne transitent pas par les marchés financiers, introduisant de ce fait un gros biais dans la formation du supposé désiré «juste prix». Lorsque deux importants investisseurs concluent une transaction de gré à gré et n’annoncent le prix sur lequel ils sont tombés d’accord qu’une fois l’opération effectuée, la Bourse cotant les titres ainsi échangés bégaie. Le recours croissant aux «darks pools» – ces sortes de plateformes boursières où les clients ont tout loisir de rester anonymes – n’est pas non plus du meilleur effet pour augmenter la transparence.

Même s’il peut sembler un brin ardu de conjuguer «liquidité opaque» et «transparence», c’est bien le défi qu’entend relever l’OICV. Pas en supprimant les boîtes noires - ce serait trop simple -mais en réduisant leur taille et en en éclairant l’entrée et la sortie à la lampe de poche. A défaut d’exiger une information accessible à tous les investisseurs, le supercoordinateur des régulateurs des marchés boursiers affirme que les régulateurs seront désormais mieux informés des montants jusque-là échangés en douce. De quoi engendrer un très rassurant éclairage opaque. N’est-il point?

(Décryptages du 1^er juin 2011)