Finance

Onde de choc

Info ou intox ? L’ex informaticien de la banque HSBC à Genève a-t-il dérobé un fichier contenant moins de dix noms de clients, comme l’affirme la banque ? Ou quelque 130 000 identités, toutes nationalités confondues, comme l’a indiqué le procureur de Nice qui enquête à partir de ces données ? Quelle que soit la vérité, le mal est fait. La confiance dans l’étanchéité des systèmes informatiques des banques suisses est entamée. Depuis des mois, les clients européens ayant placé de l’argent non déclaré en Suisse étaient déjà confrontés aux menaces de leurs fiscs et tremblaient d’être découverts. Cette nouvelle affaire ne va pas contribuer à les rassurer. Elle s’inscrit dans un contexte où les entreprises - tous secteurs confondus, mais les banques sont des cibles de choix - se font dérober de plus en plus de données; selon l’enquête annuelle de KPMG. Or, le maillon faible de la chaîne de sécurité est souvent un employé qui transgresse. L’affaire HSBC n’est rendue publique que 3 ans après la copie effective des données, située par la banque entre fin 2006 et début 2007. De quoi lancer la machine à fantasmes sur d’autres établissements pareillement piégés. La peur monte d’un cran. Elle avait déjà raréfié  les dépôts confiés en gestion par des clients européens. Même s’il s’avérait que ce désormais fameux fichier ne concernait réellement que dix clients ; ce sont des milliers d’autres qui auront été perdus pour les gestionnaires de fortune helvétiques. Info ou Intox, peu importe : l’onde de choc a déjà fait tomber les dominos.

Décryptages du  17 décembre 2009

Reprise "autonome"

Lancer un plan de relance monétaire et budgétaire revient à mettre le starter pour faciliter le démarrage d’un moteur par grand froid. L’augmentation rapide de la quantité d’essence donne un coup de fouet à la mécanique. Et on espère ne pas caler quelques minutes plus tard... L’économie mondiale en est juste à ce moment critique où les masses d’argent déversées dans de nombreux pays ont réussi à faire redémarrer certains moteurs. Le chômage augmente moins vite, la production repart et l’humeur des patrons et consommateurs est moins noire. Reste à savoir si les moteurs vont continuer à ronronner sans de nouveaux apports dopants. Au Japon, on ne craint pas de noyer la mécanique: le gouvernement propose un nouveau plan de relance de 14 400 milliards de yens, soit près de 300 milliards de francs. D’ici peu, la dette publique de l’archipel devrait ainsi dépasser les 200% du PIB. Le prix à payer pour tenter de réorienter vers la demande intérieure une économie trop dépendante d’exportations en forte chute. Aux Etats-Unis, l’heureuse surprise de la baisse du chômage à 10% a dopé l’espoir. Ben Bernanke, le président de la Fed, vient toutefois de le doucher un peu en estimant que la reprise est encore «assez» loin d’être «autonome». Un euphémisme pour un pays dont la croissance, avant cette crise, dépendait fortement d’une demande intérieure désormais affaiblie.

Décryptages du  10 décembre 2009

Deuxième vague

Quelles sont les dettes qui ne pourront pas être remboursées ou ne le seront que partiellement? Question clé pour apprécier l’ampleur de la deuxième vague de la crise. Celle qui, partant des difficultés de l’économie dite réelle, va affecter les banques en retour via les défauts de paiement sur crédits. La demande d’un moratoire sur la dette de Dubai World par l’émirat  le plus symbolique du boom immobilier et financier dans le Golfe constitue un sérieux coup de semonce. Même les Etats soignent ces temps leurs maux de dette par de nouvelles dettes... Les plus fragiles pourraient être incapables de tout rembourser dans les délais prévus. Conséquence: les nouveaux prêts qui leur seront accordés seront plus chers, faisant dégringoler la valeur d’obligations gouvernementales précédemment émises. Les entreprises aussi sont à la peine pour rembourser des dettes contractées au prix fort pour parvenir à séduire des investisseurs boudant le risque. Autant de pertes potentielles nichées dans les bilans des banques. Dominique Strauss Kahn, directeur général du FMI qui n’a pas pour vocation d’éteindre la fragile confiance dans le potentiel de reprise économique, vient de chiffrer à 50% le niveau global des pertes pas encore dévoilées par les banques. Ce rouge à venir devrait être plus vif en Europe. Eponger progressivement les énormes dettes du monde - frein à une vraie  reprise - constituera un test crucial pour la coopération planétaire et notre prospérité à venir.

Décryptages du 3 décembre 2009

Pouce !

Emprunter du dollar à taux très doux et acheter n’importe quoi susceptible de gagner de la valeur dans la journée: des actions, de l’or, du pétrole, des denrées alimentaires, voire certains de ces complexes dérivés de crédits immobiliers dits «toxiques». Un petit jeu qui rapporte gros aux day traders et aux établissements financiers qui les emploient. Jeu a priori gagnant à tous les coups, à condition de ne pas être le dernier à vendre, si l’humeur du marché virait brusquement à l’angoisse… Pour l’heure, on en est juste à constater que de belles bulles ont gonflé ces derniers mois: le carry trade à partir du billet vert alimentant la hausse de nombreux actifs. Comment va-t-on en sortir? Alors que la Fed inonde toujours l’économie de dollars, les banques ne sont pas vraiment enclines à prêter avec enthousiasme. D’ailleurs, ni les particuliers ni les entreprises ne se précipitent à leurs guichets pour alourdir une dette privée déjà insupportable. Résultat: l’économie dite réelle n’est pas vraiment à la fête pendant que de jolies baudruches s’arrondissent avec exubérance. Comment crier pouce sans déclencher une nouvelle crise financière? Joli casse-tête pour banquiers centraux. S’ils durcissent ne serait-ce qu’un peu leurs politiques monétaires hyperlaxistes, la grave récession qu’ils ont cherché à éviter pourrait bien s’installer pour longtemps. Et, s’ils ne le font pas, les possibles turbulences monétaires et financières à venir pourraient être tout aussi douloureuses.

Décryptages du  26 novembre 2009

Nostalgie de l’antichambre

Membres de l’Espace économique européen − cette antichambre officielle du puissant club des Vingt-Sept −  le Liechtenstein et la Norvège peuvent envoyer des experts dans les comités techniques qui élaborent les directives européennes. Ils auront aussi des observateurs au sein du futur Conseil européen du risque systémique et des trois nouvelles autorités communautaires chargées de surveiller les banques, les assurances et les marchés financiers. Accessoirement, les fonds de placement  domiciliés à Oslo ou Vaduz sont facilement acceptés sur le vaste marché européen des produits financiers. Autant d’atouts dont est privée la finance helvétique, malgré son poids ! Pire: les portes étroites de l’accès au marché − maintenues entrebâillées au prix des habiles contorsions de la voie bilatérale − pourraient claquer. De quoi inquiéter les banquiers suisses et susciter une réelle nostalgie  de l’occasion manquée en 1992 de s’installer dans l’antichambre EEE.  A l’heure où l’AELE s’apprête à dire au revoir à l’Islande, pour cause de demande d’adhésion  à l’UE de ce petit pays dévasté par la crise financière; d’aucuns rêvent d’un EEE bis où la Suisse côtoierait d’autres nouveaux venus potentiels: Saint-Marin, Monaco et Andorre.  Boudoir ou antichambre niché dans une aile du château de l’Union européenne, dont aucun occupant ne  ferait figure de fatigante exception. Un lieu paisible et convivial pour réfléchir sereinement à l’avenir.

Décryptages du 5 novembre 2009

Remboursez! Oui, mais quoi?

Comment faire payer aux banques une partie du risque qu’elles génèrent? La question taraude les politiciens et autorités de régulation depuis des mois. Elle a émergé à nouveau au G20 avec la proposition du premier ministre britannique, Gordon Brown, de créer une taxe sur les transactions financières. Nouvelle mouture de la taxe Tobin. Plus pragmatique, le directeur général du FMI, Dominique Strauss- Kahn, envisage la création d’une sorte de fonds de sécurité des banques, alimenté par les intéressées via une taxe FMI à créer. Quant au secrétaire au Trésor américain, Timothy Geithner, il se contenterait d’exiger des banques qu’elles remboursent les aides perçues de l’Etat lors des coups durs. Les dégâts collatéraux - faillites d’entreprises et de personnes, explosion du chômage, fragilisation des fonds de pension - passeraient alors en pertes socialisées. Immoral ou juste? Ce débat dépasse largement celui sur les mesures à prendre pour stabiliser à long terme le système financier. Il revient à s’interroger sur la répartition: des profits - et de leur cascade irrigante pour l’économie - lorsqu’ils sont là, ainsi que des pertes - et de leur cortège de malheurs – quand elles surviennent. Beau débat de société. Pour l’éclairer, il conviendrait de chiffrer les avantages et inconvénients des régulations ou du laisser-faire. Pour autant que les chiffres soient les seuls poids autorisés à figurer sur les plateaux de cette pesée des intérêts.

Décryptages du 5 novembre 2009

Banques à l'encan

Au plus fort de la crise, les autorités de surveillance du monde entier ont eu très peur de ne pas réussir à éviter l’implosion du système financier. Elles semblent décider à s’en souvenir en se fixant comme objectif de ne plus se retrouver confrontées à des mastodontes trop gros ou trop interconnectés dont la faillite serait insupportable. Et pour cause: si chacun est persuadé que l’Etat viendra toujours à la rescousse, la prudence a peu de chance de devenir une vertu cotée. Or, ce ne sont pas seulement nos impôts et ceux des générations suivantes qui sont en jeu, mais aussi les retraites: les assurances et fonds de pensions étant les actionnaires et créanciers principaux des banques. Alors que l’agence Bloomberg vient de révéler aux contribuables américains qu’ils avaient participé plus qu’ils ne le savaient au sauvetage d’AIG - via une coûteuse garantie apportée par la FED à la valeur des CDS de cet assureur nichés dans le bilan de plusieurs banques -, les premières sanctions tombent. ING, sauvée il y a peu par l’Etat, s’est séparée de son activité d’assurance. Avec des établissements financiers moins complexes et contraints à réduire leurs risques, nous misons collectivement sur moins de croissance pour plus de sécurité. Les années fric ne sont certes pas mortes pour tous;  mais la prospérité commune sera, à coup sûr, loin d’être exubérante.

Décryptages du 29 octobre 2009

Devenir UCITS IV compatibles

Marchés volatils, changes turbulents et pressions sur le secret bancaire mettent déjà les banquiers suisses à rude épreuve. Un autre danger pointe pourtant: l’entrée en vigueur, le 1er juillet 2011 dans les pays communautaires, de la directive UCITS IV. Soit la quatrième mouture de la directive sur les placements collectifs de capitaux. En pleine crise, les décideurs européens n’ont pas renoncé à leur objectif de réaliser un grand marché unifié des produits d’investissement. UCITS IV représente un énorme pas dans cette direction: un seul vrai passeport européen permettra de commercialiser un fonds de placement dans les 27 pays membres avec une simple annonce aux différentes autorités de régulation, de gérer dans un seul lieu des produits vendus partout, de fusionner les fonds de plusieurs pays pour réaliser des économies d’échelle. D’ici peu, une banque pourra ainsi piloter depuis un seul lieu ses fonds de placement destinés à toute l’Europe. Voire au monde, le label UCITS étant très prisé en Asie et Moyen-Orient. Alors que certains, dans l’Union européenne, rêvent déjà d’une UCITS V incluant les hedge funds, fonds de hedge funds et Private Equity, l’industrie suisse des fonds de placement doit se ménager le meilleur accès possible à ce grand marché en voie de concrétisation rapide.

Décryptages du 22 octobre 2009

Ca alors ! Les femmes gèrent leur argent

Je vous l’annonce avec ménagement, car c’est apparemment une découverte de la Harvard Business Review qui avait jusqu’ici échappé aux grands décideurs: «En tant que marché, les femmes représentent une plus grande opportunité que la Chine et l’Inde réunies».Outre le fait qu’elles contrôlent une bonne part des dépenses de consommation mondiales et que leurs revenus croissent; elles se retrouvent souvent à la tête de patrimoines. Ainsi, en 2020 aux Etats-Unis, la moitié de la fortune privée sera en mains féminines; soit tout de même la bagatelle de 11 000 milliards de dollars. Or, l’industrie qui insupporte le plus ces dames est la banque. Et pour cause: le banquier a une fâcheuse tendance au paternalisme dès qu’il rencontre une femme. D’ailleurs si elle prend rendez-vous pour solliciter un conseil financier, c’est sûrement: soit que son mari est occupé, soit qu’elle est divorcée et complètement perdue la pauvrette depuis qu’elle doit se battre seule avec des chiffres… Plus d’une cliente potentielle quitte poliment le conseiller obtus; mais bouillonnante de colère rentrée et bien décidée à ne jamais remettre les pieds dans son établissement. Quelque chose me dit que les banques en ligne proposant des informations financières détaillées et ouvrant l’accès à une gamme très large de produits font un tabac auprès de femmes, lassées de se voir proposer un cours de base d’économie à chaque rendez-vous bancaire.

Décryptages du 15 octobre 2009

La bal masqué des monnaies

Au bal masqué, les nuits de carnaval, les loups, voilettes et couvre-chefs aident chacun à se travestir. Le roi devient valet entre pleine lune et pâle aurore, quand le manant se pare de lourd velours. Mais les jolis mensonges des heures nocturnes s’évaporent aux cruels rayons du soleil. Au bal masqué des monnaies, un ex-roi fait encore illusion. Paré de vert et des attributs de la future ancienne première économie mondiale, il porte beau et fier. Ses jeunes rivaux - qui voudraient bien passer la crise en jouant les faibles damoiseaux pour stimuler leurs économies respectives - se gardent bien de le provoquer ouvertement : yuan chinois, réal brésilien, dollar australien savent que le temps joue en leur faveur. Représentants de pays riches de matières premières et d’une population jeune, ils ont la sagesse d’attendre leur heure. Celle où le soleil se lèvera sur une carte bouleversée de l’économie, offrant aux besogneux d’hier les postes de seigneurs de demain. En espérant que tous les participants au bal voudront bien respecter jusqu’à l’aube la règle de bienséance du carnaval: ne jamais arracher brutalement un masque. La douce illusion partagée en dépend. Avec le G7 à l’orchestre, elle devrait durer au moins le temps de la nuit des pieuses fables. Ces magiciens continent «de surveiller étroitement les marchés des changes.»

Décryptages du 8 octobre 2009